Zusammenfassung
CVR Partners ist ein überzeugendes Wertspiel, das von steigenden Düngemittelpreisen und geopolitischen Risiken profitiert, die die europäischen Erdgasversorgung beeinflussen .
UAN bietet eine starke Dividendenrendite von 10%, stabilen Operationen und eine geringe Korrelation mit dem breiteren Markt und macht es zu einer attraktiven Portfolio -Hedge ..
Geopolitische Spannungen im Nahen Osten, insbesondere um die Straße von Hormuz, könnten einen Anstieg der europäischen Gaspreise auslösen und die Düngemittelökonomie für US -Produzenten . verbessert
Auch ohne Preisspike bleibt UAN mit soliden Cashflow-Deckung, stabiler Nachfrage und überschaubarer Schulden unterbewertet, wobei die langfristige Investitionsbeschwerde . unterstützt wird
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Nach mehr als zwei Jahren unterworfen ist der Markt für Dertilizer wieder auf den Preis in den Düngemitteln im vergangenen Jahr ist der Preisindex um etwa 13% gestiegen. Der Preisindex des Düngemittels und steigt um 18% auf die Erwartungen einer Verbesserung des EPS:
Daten von Ycharts
Die Möglichkeit einer Erholung der Düngemittelpreise verbessert den Gewinnausblick von CVR . Die Kosten für Düngemittel unterliegen stark Wirtschafts- und Handelsbedingungen zwischen den USA und Europa . Im Allgemeinen sind die Düngemittelproduktion im Allgemeinen große Mengen von großer Menge von Gas {{.}}}}}}}}}}}}. Pipelines . als solche, wenn die Erdgaspreise in Europa zu einem höheren Grad steigen als in den USA, die Produktion von Europäischen Düngemitteln und die US -Exporte nach Europa steigen und erhöhen die Preise und Gewinne für US -Produzenten wie CVR Partners .
Trotzdem wird CVR -Partner auch von anderen wirtschaftlichen Faktoren wie dem Handel mit China, den Sanktionen gegen die Dünger -Exportgiganten Russland und Belarus beeinflusst und im Allgemeinen die globalen Handelsbedingungen im Nahen Osten reduziert.
I have historically had a bullish view on CVR Partners. I covered it last in 2022, expecting continued shortages due to higher foreign natural gas prices. My outlook did not prove correct, primarily due to decreases in European natural gas consumption resulting from abnormally warm winter weather, as well as the improvement in natural supply resulting from higher prices. Despite UAN falling 25% in value since Anschließend beträgt die Gesamtrendite, die reinvestierte Dividenden enthält
Der Erdgaspreis Europas bleibt weit unter 2022 Niveaus ., wobei katarische Exporte einen Teil der verlorenen russischen Exporte ausmachen und Katar stark dem Horuz -Risikofaktor ausgesetzt ist. Es gibt einige Bedenken, dass geopolitische Risiken einen weiteren Erdgasknappheit auslösen können. abnehmen .
Geopolitik auslöst Düngerpreise Boom
Der Preis für Düngemittel stieg im Jahr 2021, der 2022 nach Beginn des Russland-Ukraine-Krieges boomte, und ist um 2021 geblieben, seit sich der Preisspike umgekehrt . Ich sehe zwei Grundursachen: Erstens: Erhöht der allgemeine Anstieg der Energiekosten, und die laufenden Versorgungsnäher, die in 2020.}}}}}}}}}}}}} Das zweite Faktor, das Geoper und das zweite Faktor, das geopolische Faktor, das geopolische Faktor, das geopolitische Faktor, das Geoper und das Geoper und das zweite Faktor, das Geoper und das, das geopolische Faktor ist, ist das zweite Faktor. Lieferungen, erzeugen ein Preisimbalance, das uns Dünger -Exporteure ausmacht .
Die Preislücke zwischen EU -Erdgas und US -Erdgas ist eine der direkteren Ursachen für steigende Düngemittelpreise. Spike hat sich inzwischen umgekehrt und Düngemittel mit ihm nach unten gezogen.
Daten von Ycharts
Der Erdgasmangel in Europa endete mit verbesserten Wetterbedingungen der Nordhalbkugel im Winter {2022-2023 und befürchtete, dass europäische Erdgasbestände niedrig laufen würden.
Heute sind die europäischen Erdgasspeicherwerte unter dem Durchschnitt, nachdem sie im letzten Jahr über dem Durchschnitt liegen, etwa das gleiche saisonale Niveau wie in 2022. Europas Gasspeicher, die sich teilweise verbessert haben, weil die Preise bis 2023 extrem hoch waren, was zu Kürzungen der Düngemittelproduktion und erhöhte Erzeugung von Erdgas . führte
Ich vermute, dass es ein erhebliches Risiko besteht, dass die Erdgasquellen Europas durch die zunehmend flüchtige Situation im persischen Golf . für einen. Erdgasfelder möglicherweise direkt angesprochen werden, während der Iran droht, den Handel zu stoppen (Lng und Öl) durch die Straße von HorMuz.}}}}}}} iran, traten mit dem Hor -Bass -Feld mit dem South -Abstand mit dem South -Abstand mit dem South -Wesen mit dem. Eine wichtige Quelle für Erdgas in Eurasien .
Israel hat bereits das Gasfeld getroffen, obwohl die katarische Produktion konstant geblieben ist, während der Iran teilweise suspendiert ist {. und israelische Streiks an den Nuklearstätten des iranischen Nuklears, das iranische Parlament verabschiedete eine Abstimmung, um die Straße des Horms zu blockieren. signifikantes Risiko für eurasische Lieferungen .
Die Realität ist, dass es unklar ist, ob die Bedrohungen des Iran realistisch sind. Wahrscheinlich würde dies annehmen, dass dies seine Beziehung zu Indien und China untergraben würde, während möglicherweise weder machbar noch nachhaltig . ist
Selbst dann würde ich mir diese Möglichkeit nicht übersehen {., es ist potenziell die einzige Möglichkeit, wie der Iran der US -Wirtschaft signifikant schädigen könnte, ohne einen direkten Angriff, der nur weitere US -Militärbeteiligung fördern würde. höher .
Ich hatte einen optimistischen Ausblick auf den US -amerikanischen Ölproduzenten Diamondback (Fang) aufgrund seines Potenzials als Absicherung gegen dieses spezifische Risiko . Ich füge CVR -Partner zu diesem Hedge -Korb hinzu, da er nicht stark mit Öl korreliert ist, aber auch den Wert steigern würde, wenn die Erdgasversorgung von Eurasien die Eurasian -Nachfrage nach Eurasien erhoben wird.
Uan unterbewertet ohne Preisspitze
Uan teilt viele Ähnlichkeiten mit Fang, obwohl sie sich in verschiedenen Branchen befinden und im Allgemeinen unkorreliert sind. Uan; Die Aktie sollte jedoch weiterhin einen Wert für langfristige Anleger bieten, selbst wenn sich die globale Umgebung . stabilisiert
Die Dividend-Rendite von Uan beträgt stark 10%, unterstützt durch ein TTM "P/E" -Verhältnis von 12 . 5x . Obwohl dieser Dividende nicht vollständig durch Nettoeinkommen abgedeckt ist, wird er durch den Cashflow abgedeckt. Uans Dividende ist variabel, basierend auf ihrem Einkommen, da es sich um eine begrenzte Partnerschaft handelt
Der Betrieb des Unternehmens bleibt stabil und wird hauptsächlich von den Makrobedingungen beeinflusst, die die Düngemittelindustrie .. Sein letzter Investor -Aufruf detaillierte Nutzungsniveaus mit hoher Kapazität mit einem Fokus auf Harnstoff -Ammoniumnitrat, und ein kleineres Ammoniaksegment . seine Kapitalausgaben in den letzten Jahren. Forderung nach Düngemitteln von US -Bauern .
Obwohl die Verbreitung der US-EU-Erdgaspreise einen signifikanten Einfluss auf den Handel mit den globalen Düngemitteln hat, ist die USA ein Netto-Importeur von Düngemitteln . Der letzte Investor, der angegeben hat, dass erweiterte Tarife die US-Preise erhöhen können, was dem lokalen Produzenten zugute kommt. Zölle auf den USA .
Das Unternehmen wird mit einer Nettoschuld in Höhe von 426 Mio. USD verschoben, ein angemessenes Niveau angesichts seines EBITDA hat sich auf potenziell 200 Mio. USD . stabilisiert, es hat auch einen Betriebskapitalüberschuss von 148 Mio. USD, der in den letzten fünf Jahren stark gestiegen ist:
Daten von Ycharts
Grundsätzlich ist CVR Partners ein relativ langweiliges Unternehmen . seine Operationen ändern sich nicht häufig und spiegeln die breitere Stabilität der Düngemittelbranche wider.
Seit 2020 war der Großteil der Preisschwankungen des Preises von UAN und der Dividende aus meiner Sicht jedes Jahr auf globale Versorgungs-Seite-Probleme, die mindestens ein Ereignis verzeichnet haben, das zu globalen Versorgungsschocks bei verschiedenen Rohstoffen bei den globalen Versorgungsschocks bei verschiedenen Rohstoffen beigetragen hat. Versandprobleme .
Der übergreifende Trend war ein erhöhtes europäisches Vertrauen in die US -Energieexporte, begleitet von einer Abnahme der Verfügbarkeit von Waren wie Ammoniak, die erhebliche Mengen an Energie erfordern (., da Erdgas zur Hauptquelle der elektrischen Energie in den meisten westlichen Nationen geworden ist (Vernetzung des Kohlens. Die Nutzung der Nutzung der Erminderung der Erminderung der Erminderung. Herunterfahren .
Die jüngste Rallye von UAN wird wahrscheinlich teilweise durch Spekulationen über das Iran-Problem . angetrieben. Daher sehe ich die Aktie als ein wichtiges Portfolio-Absicherer gegen diesen potenziell signifikanten Risikofaktor .. Selbst wenn dieses Risiko abnimmt, sehe ich, dass ein anhaltender Wert in CVR-Partnern {. sein operatives und finanzielles und finanzielles Risiko-Profil ist. Ausbeute . Darüber hinaus stimmt seine Aktienleistung aufgrund seiner hohen Exposition gegenüber Düngemittelpreisen nicht mit der des S & P 500 korreliert (der R-Quadrat-Wert in der täglichen Leistung beträgt nur 10%), und sein Rezessionsrisiko ist niedrig. Weiter .
Natürlich können die Düngemittelpreise sinken oder die Kosten steigen, wenn die USA im Laufe der Zeit nicht von ihren Handelspartnern geteilt werden. Eine Verringerung der globalen Versorgungs-Seite-Probleme könnte die Düngemittelpreise verringern, um die Düngemittelpreise zu verringern, um die UAN-Gewinne ausreichend zu bedrohen. Im Allgemeinen unkorreliert mit denen der meisten Aktien, was bedeutet, dass es das Portfolio-Risiko-Return-Profile verbessern sollte .
